듀레이션(duration)이란 무엇인가?

듀레이션(duration)이란 무엇인가?

 

드레이션(duration)은 채권이나 채권포트폴리오의 만기와 이자율에 대한 민감도를 나타내는 지표입니다. 즉, 채권의 가격 변동성을 측정하는 방법입니다. 듀레이션은 채권의 현재 가치와 미래의 현금 흐름 간의 가중 평균 시간으로 계산됩니다.

듀레이션(duration)의 종류와 특징

드레이션에는 여러 종류가 있습니다. 대표적인 듀레이션은 다음과 같습니다.

• Macaulay duration: 채권의 만기까지 남은 시간과 이자율 변동에 따른 가격 변동성을 고려합니다. Macaulay duration은 채권의 만기와 같거나 작습니다.
• Modified duration: Macaulay duration을 연이율로 나눈 값입니다. 즉, 채권의 가격 변동성과 이자율 변동의 관계를 나타냅니다.
• Effective duration: 변동 금리 채권이나 옵션 내장 채권과 같이 이자율 변동에 따라 현금 흐름이 달라지는 경우에 사용되는 듀레이션입니다.

듀레이션(duration)의 활용 방법

 

드레이션은 채권포트폴리오의 관리에 유용하게 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 채권포트폴리오의 듀레이션과 벤치마크의 듀레이션을 비교하여 채권포트폴리오의 이자율 리스크를 평가할 수 있습니다. 또한, 채권포트폴리오의 듀레이션과 자산운용사의 이자율 전망을 비교하여 채권포트폴리오의 조정이 필요한지 판단할 수 있습니다.

채권포트폴리오의 듀레이션을 조절하는 방법은 다음과 같습니다.

• * 채권 매매: 채권포트폴리오의 듀레이션을 높이고 싶다면, 만기가 긴 채권을 매수하고 만기가 짧은 채권을 매도합니다. 반대로, 채권포트폴리오의 듀레이션을 낮추고 싶다면, 만기가 짧은 채권을 매수하고 만기가 긴 채권을 매도합니다.
• * 파생상품 사용: 채권포트폴리오의 듀레이션을 높이고 싶다면, 이자율 스왑에서 고정금리를 지급하고 변동금리를 수취하는 포지션을 취하거나, 이자율 선물에서 매수 포지션을 취합니다. 반대로, 채권포트폴리오의 듀레이션을 낮추고 싶다면, 이자율 스왑에서 변동금리를 지급하고 고정금리를 수취하는 포지션을 취하거나, 이자율 선물에서 매도 포지션을 취합니다.