경제금융용어 콜옵션(call option)이란 무엇인가?

경제금융용어 콜옵션(call option)이란 무엇인가?

 

 

콜옵션(call option)이란 무엇인가?

콜옵션은 특정 자산을 특정 가격에 특정 기간 내에 매수할 수 있는 권리입니다. 콜옵션은 투자자들이 자산의 가격 상승에 베팅하는 데 사용됩니다. 콜옵션은 투자자들이 자산의 가격 변동에 대한 위험을 헤지하는 데에도 사용됩니다. 콜옵션의 종류는 크게 유럽식 콜옵션과 미국식 콜옵션으로 나뉩니다. 유럽식 콜옵션은 만기일에만 행사할 수 있는 콜옵션입니다. 미국식 콜옵션은 만기일 이전에도 행사할 수 있는 콜옵션입니다.

콜옵션의 매수와 매도

 

콜옵션을 매수하는 투자자는 콜옵션의 매도자에게 프리미엄이라는 금액을 지불하고, 콜옵션의 행사가격과 만기일을 정합니다. 콜옵션의 매수자는 만기일까지 자산의 가격이 행사가격보다 높아지기를 기대합니다. 만약 자산의 가격이 행사가격보다 높아진다면, 콜옵션의 매수자는 콜옵션의 매도자에게 행사가격에 자산을 매수할 수 있는 권리를 행사합니다. 이때 콜옵션의 매수자는 자산을 싸게 산 후 시장가격에 팔아서 차익을 얻거나, 자산을 보유하거나, 콜옵션을 다시 팔아서 수익을 실현할 수 있습니다. 반대로 자산의 가격이 행사가격보다 낮아진다면, 콜옵션의 매수자는 콜옵션을 행사하지 않고 포기하거나, 만기일까지 기다려서 콜옵션을 소멸시킵니다. 이때 콜옵션의 매수자는 프리미엄만큼의 손실을 감수해야 합니다.

콜옵션을 매도하는 투자자는 콜옵션의 매수자에게 프리미엄을 받고, 콜옵션의 행사가격과 만기일을 정합니다. 콜옵션의 매도자는 만기일까지 자산의 가격이 행사가격보다 낮아지기를 기대합니다. 만약 자산의 가격이 행사가격보다 낮아진다면, 콜옵션의 매도자는 콜옵션의 매수자가 콜옵션을 행사하지 않을 것이므로, 프리미엄만큼의 수익을 얻습니다. 반대로 자산의 가격이 행사가격보다 높아진다면, 콜옵션의 매도자는 콜옵션의 매수자에게 행사가격에 자산을 매도해야 하는 의무가 있습니다. 이때 콜옵션의 매도자는 자산을 비싸게 팔아서 손실을 입거나, 자산을 구매하거나, 콜옵션을 다시 사아서 의무를 해제할 수 있습니다.

콜옵션의 장단점과 투자 방법

 

장점

• 콜옵션의 매수자는 프리미엄만큼의 작은 투자로 자산의 가격 상승에 대한 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 콜옵션의 매수자는 자산의 가격이 행사가격보다 높아지면 차익을 얻을 수 있으며, 가격이 하락하더라도 손실을 프리미엄에 한정할 수 있습니다. 콜옵션의 매수자는 레버리지 효과를 누릴 수 있습니다.
• 콜옵션의 매수자는 자신이 보유하고 있는 자산의 가격 하락에 대한 위험을 헤지할 수 있습니다. 콜옵션의 매수자는 자신이 보유하고 있는 자산과 반대 방향의 콜옵션을 매수하여, 자산의 가격이 하락할 경우 콜옵션의 가격이 상승하여 손실을 줄일 수 있습니다. 콜옵션의 매수자는 보험 효과를 누릴 수 있습니다.
• 콜옵션의 매도자는 프리미엄을 받고, 자산의 가격이 행사가격보다 낮아지면 수익을 얻을 수 있습니다. 콜옵션의 매도자는 자신이 예상하는 자산의 가격 변동성보다 콜옵션의 가격 변동성이 높다고 판단할 경우, 콜옵션을 매도하여 시간가치의 감소로 인한 수익을 얻을 수 있습니다. 콜옵션의 매도자는 시장의 과잉 변동성을 이용할 수 있습니다.

단점

• 콜옵션의 매수자는 프리미엄을 지불해야 하며, 자산의 가격이 행사가격보다 낮아지면 콜옵션을 행사하지 못하고 손실을 입습니다. 콜옵션의 매수자는 만기일이 다가올수록 콜옵션의 가격이 감소하여 시간가치의 손실을 입을 수 있습니다. 콜옵션의 매수자는 시장의 불충분한 변동성에 노출될 수 있습니다.
• 콜옵션의 매도자는 프리미엄보다 큰 손실을 입을 수 있으며, 자산의 가격이 행사가격보다 높아지면 콜옵션을 행사당하고 손실을 입습니다. 콜옵션의 매도자는 자산의 가격이 무제한으로 상승할 수 있는 위험에 노출됩니다. 콜옵션의 매도자는 만기일이 다가올수록 콜옵션의 가격이 증가하여 시간가치의 손실을 입을 수 있습니다. 콜옵션의 매도자는 시장의 과잉 변동성에 노출될 수 있습니다.

콜옵션의 예시와 실제 거래

 

콜옵션의 예시를 들어보겠습니다. A라는 투자자가 2023년 1월 1일에 B라는 투자자로부터 100달러의 행사가격과 2023년 6월 30일의 만기일을 가진 삼성전자 주식의 콜옵션을 10달러의 프리미엄에 매수했다고 가정합시다. 이때 A는 B에게 10달러를 지불하고, B는 A에게 삼성전자 주식을 100달러에 팔 수 있는 권리를 부여합니다. 만약 2023년 6월 30일에 삼성전자 주식의 가격이 120달러라면, A는 B에게 100달러에 삼성전자 주식을 매수할 수 있는 권리를 행사합니다. 이때 A는 삼성전자 주식을 100달러에 산 후 120달러에 팔아서 20달러의 차익을 얻습니다.

하지만 A는 프리미엄 10달러를 지불했으므로, 순수익은 10달러입니다. 반대로 B는 삼성전자 주식을 120달러에 팔 수 있었는데, 100달러에 팔아야 했으므로, 20달러의 손실을 입습니다. 하지만 B는 프리미엄 10달러를 받았으므로, 순손실은 10달러입니다. 만약 2023년 6월 30일에 삼성전자 주식의 가격이 80달러라면, A는 B에게 100달러에 삼성전자 주식을 매수할 수 있는 권리를 행사하지 않고 포기합니다. 이때 A는 프리미엄 10달러만큼의 손실을 입습니다. 반대로 B는 삼성전자 주식을 80달러에 팔 수 있었는데, 팔지 않고 보유하므로, 20달러의 손실을 입습니다. 하지만 B는 프리미엄 10달러를 받았으므로, 순손실은 10달러입니다.

콜옵션은 실제로 주식, 지수, 환율, 원자재 등 다양한 자산에 대해 거래됩니다. 콜옵션은 주로 증권거래소에서 표준화된 형태로 거래되며, 이를 상장옵션이라고 합니다. 상장옵션은 투자자들이 쉽게 거래할 수 있도록 행사가격, 만기일, 프리미엄 등이 정해져 있습니다. 콜옵션은 또한 증권사나 은행 등의 금융기관과 투자자들 간에 개별적으로 맞춤형으로 거래될 수도 있습니다. 이를 비상장옵션이라고 합니다. 비상장옵션은 투자자들의 요구에 따라 행사가격, 만기일, 프리미엄 등이 조정될 수 있습니다 .