옵션은 무엇인가?

옵션은 무엇인가? - 파생상품 옵션의 개념과 특징

 

옵션은 특정 기초자산에 대한 매매 권리를 상품화한 파생상품입니다. 옵션은 투자자에게 일정 기간 동안 미리 결정된 가격으로 자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여합니다. 그러나 옵션은 의무가 아니라 권리이기 때문에, 투자자는 자신의 이익에 따라 옵션을 행사하거나 포기할 수 있습니다.

옵션은 다음과 같은 특징을 가집니다.

• 옵션은 콜옵션과 풋옵션으로 구분됩니다. 콜옵션은 기초자산을 매수할 수 있는 권리를, 풋옵션은 기초자산을 매도할 수 있는 권리를 의미합니다.
• 옵션은 프리미엄이라는 가격을 지불하여 거래됩니다. 프리미엄은 옵션의 내재가치와 시간가치로 구성됩니다. 내재가치는 행사가와 기초자산 가격의 차이로, 옵션이 실질적인 가치를 가지는 경우에 발생합니다. 시간가치는 계약 만료까지 남은 시간, 기초자산의 변동성, 이자율 등 여러 요인에 의해 결정되며, 옵션이 미래에 가치를 가질 가능성을 반영합니다.
• 옵션은 만기일이라는 기간이 정해져 있습니다. 만기일이 되면 옵션은 만료되어 무효화됩니다. 만기일 전에 옵션을 행사하거나 매도할 수 있습니다.
• 옵션은 유럽식 옵션과 미국식 옵션으로 구분됩니다. 유럽식 옵션은 만기일에만 행사할 수 있는 반면, 미국식 옵션은 만기일 전 언제든지 행사할 수 있습니다.

옵션의 장점과 단점

 

옵션은 다른 파생상품과 비교하여 다음과 같은 장점과 단점을 가집니다.

장점

• 옵션은 적은 자본으로 높은 레버리지를 얻을 수 있습니다. 프리미엄만 지불하면 기초자산의 가격 변동에 비례하는 수익을 얻을 수 있습니다.
• 옵션은 다양한 전략을 구성할 수 있습니다. 콜옵션과 풋옵션을 조합하거나 다른 파생상품과 함께 사용하여 시장의 방향, 변동성, 시간 등에 따라 다른 수익과 위험 프로파일을 만들 수 있습니다.
• 옵션은 위험 관리 수단으로 사용될 수 있습니다. 기초자산의 가격 하락이나 상승에 대비하여 보호매매를 할 수 있습니다. 또한, 기초자산의 소유권을 포기하지 않고도 추가적인 수익을 얻을 수 있습니다.

단점

• 옵션은 시간적 손실이 발생합니다. 계약 만료까지 시간이 지날수록 시간가치가 감소하여 프리미엄이 하락합니다. 따라서, 옵션이 이익을 내려면 기초자산의 가격 변동이 충분히 커야 합니다.
• 옵션은 복잡하고 어렵습니다. 옵션의 가격은 기초자산의 가격뿐만 아니라 변동성, 이자율, 배당금, 만기일 등 여러 요인에 영향을 받습니다. 또한, 옵션의 수익과 위험은 매수자와 매도자에 따라 다르며, 옵션 전략에 따라 다양하게 변화합니다.
• 옵션은 높은 위험을 수반합니다. 옵션은 레버리지 효과로 인해 수익이 높을 수 있지만, 반대로 손실도 커질 수 있습니다. 특히, 옵션 매도자는 무제한의 손실 위험에 처할 수 있습니다.

 

옵션의 종류와 특성

 

옵션은 기초자산의 종류에 따라 다양하게 분류될 수 있습니다. 대표적인 옵션의 종류와 특성은 다음과 같습니다.

• 주식옵션: 주식이나 주식지수를 기초자산으로 하는 옵션입니다. 주식옵션은 주식시장의 흐름에 따라 수익을 얻거나 위험을 관리할 수 있는 수단으로 사용됩니다. 주식옵션은 코스피200지수 옵션, 코스닥150지수 옵션, 개별주식 옵션 등이 있습니다.
• 환율옵션: 환율을 기초자산으로 하는 옵션입니다. 환율옵션은 환율변동에 따른 위험을 회피하거나 수익을 창출할 수 있는 수단으로 사용됩니다. 환율옵션은 달러/원 옵션, 유로/원 옵션, 엔/원 옵션 등이 있습니다.
• 이자율옵션: 이자율이나 채권을 기초자산으로 하는 옵션입니다. 이자율옵션은 이자율변동에 따른 위험을 제어하거나 수익을 추구할 수 있는 수단으로 사용됩니다. 이자율옵션은 국고채10년물 옵션, CD금리 옵션, 스왑금리 옵션 등이 있습니다.
• 상품옵션: 금, 은, 유가, 농산물 등 실물상품을 기초자산으로 하는 옵션입니다. 상품옵션은 상품가격의 변동에 따른 수익기회를 제공하거나 원가를 안정화시킬 수 있는 수단으로 사용됩니다. 상품옵션은 금 옵션, 은 옵션, 원유 옵션, 콘 옵션 등이 있습니다.

옵션은 기초자산의 종류 외에도 행사방식, 행사가격, 거래장소 등에 따라 다양한 유형이 존재합니다. 예를 들어, 행사방식에 따라 배당지급형 옵션, 배당미지급형 옵션, 현금결제형 옵션, 실물결제형 옵션 등이 있으며, 행사가격에 따라 내재형 옵션, 근접형 옵션, 외재형 옵션 등이 있습니다. 또한, 거래장소에 따라 거래소상장형 옵션, 비거래소상장형(OTC) 옵션 등이 있습니다.

옵션은 다양한 유형과 특성을 가지고 있으므로, 투자자는 자신의 목적과 조건에 맞는 옵션을 선택하여 거래해야 합니다.