특수목적기구(SPV; Special Purpose Vehicle)란 무엇인가?

특수목적기구(SPV; Special Purpose Vehicle)란 무엇인가?

 

특수목적기구(SPV)는 일시적이고 특정한 목적을 위해 설립된 회사나 기구를 말합니다. 보통 금융 및 증권업계에서 자산의 유동화를 위해 사용되며, 자산보유자가 기초자산의 소유권을 SPV에 양도하고, SPV는 그 자산을 담보로 새로운 채권을 발행하여 투자자에게 판매하는 방식으로 운영됩니다. SPV는 실체가 없는 종이회사(Paper Company)의 성격을 가지며, 자산의 유동화가 완료되면 해산되는 경우가 많습니다.

특수목적기구(SPV)의 장단점

특수목적기구(SPV)의 장점은 다음과 같습니다.

• 자산보유자는 기초자산의 소유권을 SPV에 양도함으로써 자신의 재무위험을 분리하고, 자금조달 비용을 절감할 수 있습니다.
• 투자자는 SPV가 발행한 채권을 구매함으로써 다양한 자산에 투자할 수 있으며, 기초자산의 신용도와 상관없이 SPV의 신용도에 따라 수익률과 위험률을 결정할 수 있습니다.
• SPV는 기초자산과 분리된 독립적인 법인으로서, 자산보유자나 투자자의 파산이나 부도에 영향을 받지 않습니다.

 

특수목적기구(SPV)의 단점은 다음과 같습니다.

• SPV는 복잡하고 비효율적인 구조를 가질 수 있으며, 투명성이 떨어질 수 있습니다. 예를 들어, 2008년 글로벌 금융위기의 원인 중 하나로 지목된 서브프라임 모기지(Mortgage) 증권은 SPV를 통해 발행되었으나, 그 내부 구조와 위험성이 제대로 평가되지 않았습니다.
• SPV는 기초자산과 관련된 정보를 충분히 공개하지 않을 수 있으며, 자산관리자나 신용평가기관 등의 이해관계가 갈등할 수 있습니다. 예를 들어, 자산관리자는 SPV의 이익을 극대화하기 위해 기초자산의 성능이나 가치를 과대평가하거나, 신용평가기관은 SPV와의 거래 관계로 인해 공정한 평가를 하지 않을 수 있습니다.

특수목적기구(SPV)의 사례

특수목적기구(SPV)는 다양한 분야에서 활용될 수 있습니다. 다음은 몇 가지 사례입니다.

• 부동산: 부동산 소유권이나 임대료 등을 기초자산으로 하는 부동산 유동화증권(Real Estate Backed Securities)이 SPV를 통해 발행될 수 있습니다. 예를 들어, 한국주택금융공사는 주택담보대출 채권을 SPV에 양도하고, 그 채권을 담보로 한 주택금융채를 발행하여 시장에 공급합니다.
• 산업: 산업부문에서 발생하는 채권, 증권, 대출 등을 기초자산으로 하는 산업유동화증권(Industrial Backed Securities)이 SPV를 통해 발행될 수 있습니다. 예를 들어, 한국자산관리공사는 부실채권을 SPV에 양도하고, 그 채권을 담보로 한 부실채권유동화증권을 발행하여 투자자에게 판매합니다.

 

• 금융: 금융기관에서 발생하는 채권, 증권, 대출 등을 기초자산으로 하는 금융유동화증권(Financial Backed Securities)이 SPV를 통해 발행될 수 있습니다. 예를 들어, 은행이 자신의 신용카드 채권을 SPV에 양도하고, 그 채권을 담보로 한 신용카드 유동화증권을 발행하여 투자자에게 판매합니다.

특수목적기구(SPV)에 대한 결론

특수목적기구(SPV)는 자산의 유동화를 위해 일시적이고 특정한 목적을 위해 설립된 회사나 기구입니다. 자산보유자와 투자자의 이익을 동시에 추구할 수 있는 장점이 있지만, 복잡하고 비효율적인 구조와 투명성의 부족 등의 단점도 있습니다. 따라서 SPV를 활용할 때에는 그 구조와 위험성을 충분히 이해하고, 관련 정보를 공개하고, 이해관계의 갈등을 해소하는 등의 조치가 필요합니다.