금리스왑이란 무엇인가?

금리스왑이란 무엇인가?

 

금리스왑은 금융 시장에서 널리 사용되는 파생상품으로, 이자율의 변동성으로부터 발생하는 위험을 관리하거나 이익을 추구하기 위해 두 거래당사자가 서로 다른 금리조건을 교환하는 계약이다. 금리스왑은 일반적으로 고정금리와 변동금리를 맞바꾸는 형태로 이루어지며, 동일한 통화의 일정한 원금에 대해서만 이자를 교환하므로 원금의 교환은 없다. 금리스왑은 장외시장에서 맞춤형으로 거래되므로, 거래기간, 원금, 금리, 지급주기 등은 당사자들의 협의에 따라 자유롭게 결정할 수 있다.

금리스왑의 목적과 장단점

- 금리스왑의 주요 목적은 다음과 같다.

• 금리위험 헤지: 기업이나 기관이 자금의 조달과 운용의 금리구조를 일치시키지 못하여 향후 금리변동에 따른 손실을 입을 가능성이 있을 때, 금리스왑을 통해 자신이 가지고 있는 금리조건을 상대방과 교환함으로써 금리위험을 줄일 수 있다. 예를 들어, 기업 A가 변동금리로 자금을 조달하고 고정금리로 운용하였다면, 금리가 상승하면 조달비용이 운용수익보다 커져 손해를 볼 수 있다. 이때, 기업 A가 고정금리를 지불하고 변동금리를 수취하는 기업 B와 금리스왑을 하면, 두 기업은 각각 자신이 원하는 금리구조로 바꿀 수 있으며, 금리변동에 따른 영향을 상쇄할 수 있다.
• 자금조달 비용 절감: 기업이나 기관이 자신의 신용등급이나 시장상황에 따라 특정한 금리조건에서 유리한 자금조달 비용을 얻을 수 있을 때, 금리스왑을 통해 다른 금리조건으로 전환함으로써 자금조달 비용을 절감할 수 있다. 예를 들어, 기업 A가 고정금리로 자금을 조달하는데 유리하고, 기업 B가 변동금리로 자금을 조달하는데 유리하다면, 두 기업은 각각 자신의 유리한 금리조건으로 자금을 조달한 후, 금리스왑을 하면, 두 기업은 각각 원하는 금리조건으로 바꿀 수 있으며, 자신의 신용등급이나 시장상황에 따른 차액을 나누어 가짐으로써 자금조달 비용을 저렴하게 할 수 있다.
• 스펙큘레이션: 기업이나 기관이 향후 금리변동에 대한 예측이나 전략에 따라 이익을 추구하기 위해 금리스왑을 사용할 수 있다. 예를 들어, 기업 A가 고정금리를 지불하고 변동금리를 수취하는 금리스왑을 하였다면, 금리가 하락하면 고정금리가 변동금리보다 높아져 이익을 얻을 수 있다. 반대로, 금리가 상승하면 고정금리가 변동금리보다 낮아져 손해를 볼 수 있다.

 

- 금리스왑의 장점은 다음과 같다.

• 유연성: 금리스왑은 장외시장에서 맞춤형으로 거래되므로, 거래기간, 원금, 금리, 지급주기 등은 당사자들의 협의에 따라 자유롭게 결정할 수 있다. 또한, 금리스왑은 원금의 교환이 없으므로, 원금에 대한 신용위험이나 환율위험을 피할 수 있다.
• 효율성: 금리스왑은 두 거래당사자가 서로 다른 금리조건을 교환함으로써, 자신의 금리구조를 바꾸거나 자금조달 비용을 저렴하게 할 수 있으며, 이는 시장의 효율성을 증진시킨다. 또한, 금리스왑은 시장에서 형성된 스왑레이트를 통해 향후 금리변동에 대한 기대나 전망을 반영하므로, 시장참가자들에게 유용한 정보를 제공한다.
• 창의성: 금리스왑은 기본형 외에도 다양한 변형형이 존재하므로, 거래당사자들의 목적이나 요구에 따라 창의적으로 설계하고 활용할 수 있다. 예를 들어, 캡스왑(cap swap)은 변동금리가 일정한 상한선을 넘지 않도록 하는 계약이고, 플로어스왑(floor swap)은 변동금리가 일정한 하한선을 넘지 않도록 하는 계약이다. 이러한 변형형은 거래당사자들이 원하는 만큼의 위험과 수익을 조절할 수 있게 한다.

- 금리스왑의 단점은 다음과 같다.

 

• 신용위험: 금리스왑은 장기간 동안 이자를 교환하는 계약이므로, 거래당사자 중 한쪽이 계약을 이행하지 못하거나 파산하는 경우에 신용위험을 부담할 수 있다. 이러한 신용위험을 줄이기 위해, 거래당사자들은 보증서, 담보물, 중개기관 등을 활용할 수 있다.
• 유동성위험: 금리스왑은 장외시장에서 맞춤형으로 거래되므로, 시장에서 일반적으로 인정되는 가격이나 규격이 없다. 따라서, 금리스왑을 중도에 청산하거나 전환하고자 할 때에는 유동성이 낮아서 손실을 입거나 어려움을 겪을 수 있다. 이러한 유동성위험을 줄이기 위해, 거래당사자들은 계약서에 청산조건이나 전환조건 등을 명시할 수 있다.
• 복잡성: 금리스왑은 다양한 변형형이 존재하므로, 거래당사자들은 각 변형형의 특성과 위험을 정확하게 이해하고 계약을 체결해야 한다. 예를 들어, 베이시스스왑(basis swap)은 두 변동금리를 교환하는 계약으로, 두 변동금리의 차이가 시장상황에 따라 변동할 수 있으므로, 거래당사자들은 이러한 베이시스리스크(basis risk)를 고려해야 한다. 또한, 금리스왑은 복잡한 계산과 평가를 필요로 하므로, 거래당사자들은 금리스왑의 가치와 수익을 정확하게 산출하고 관리할 수 있는 전문적인 지식과 기술을 갖추어야 한다.