환리스크란 무엇인가?

환리스크란 무엇인가?

 

환리스크란 외화자산이나 외화부채를 보유하거나 수출입 거래를 하는 기업이나 개인이 환율의 변동으로 인해 손실을 입을 수 있는 위험을 말합니다. 예를 들어, 수출업자는 환율이 하락하면 수출대금이 감소하고, 수입업자는 환율이 상승하면 수입대금이 증가하는 문제에 직면할 수 있습니다. 또한, 외화자산을 보유하고 있는 자는 환율이 하락하면 자산가치가 감소하고, 외화부채를 보유하고 있는 자는 환율이 상승하면 부채가치가 증가하는 문제에 직면할 수 있습니다. 이렇게 환리스크는 기업의 재무성과와 경쟁력에 영향을 미칠 수 있으므로 적절한 관리가 필요합니다.

환리스크의 종류와 특징

환리스크는 크게 거래적 위험, 번역적 위험, 경제적 위험으로 구분할 수 있습니다.

• 거래적 위험: 수출입 계약과 대금 결제 사이의 기간 동안 환율이 변동하여 발생하는 위험입니다. 예를 들어, 수출업자는 계약시점에 1달러당 1,000원으로 계약을 체결했지만, 결제시점에 1달러당 900원으로 하락하여 수출대금이 10% 감소하는 경우 거래적 위험에 노출됩니다. 거래적 위험은 단기적이고 명확하며, 재무제표에 반영됩니다.
• 번역적 위험: 외화로 표시된 자산과 부채를 국내화폐로 환산할 때 환율이 변동하여 발생하는 위험입니다. 예를 들어, 국내기업이 해외지사를 보유하고 있을 때, 해외지사의 자산과 부채를 국내화폐로 환산할 때 환율이 변동하여 자산가치나 부채가치가 달라지는 경우 번역적 위험에 노출됩니다. 번역적 위험은 장기적이고 추상적이며, 재무제표에 반영됩니다.
• 경제적 위험: 환율의 변동이 기업의 경쟁력과 시장점유율에 영향을 미치는 위험입니다. 예를 들어, 국내기업이 해외에서 경쟁하는 경우, 국내화폐가 강세가 되면 상대적으로 제품의 가격이 상승하여 경쟁력이 약화되고, 반대로 국내화폐가 약세가 되면 상대적으로 제품의 가격이 하락하여 경쟁력이 강화되는 경우 경제적 위험에 노출됩니다. 경제적 위험은 장기적이고 복잡하며, 재무제표에 직접 반영되지 않습니다.

환리스크 관리 방법

 

환리스크 관리 방법은 크게 내부적 기법과 외부적 기법으로 나눌 수 있습니다.

• 내부적 기법: 기업 내부에서 환위험을 관리하는 방법으로, 외환시장이나 파생상품시장에 직접 참여하지 않고, 자금의 유입과 유출을 조정하거나, 가격정책을 변경하거나, 자산과 부채의 구조를 조정하는 등의 방법이 있습니다. 내부적 기법은 비용이 적게 들고, 유연하고, 간단하게 적용할 수 있지만, 완전한 환위험 해결이 어렵고, 거래상대방의 협조가 필요한 경우도 있습니다. 내부적 기법의 예로는 매칭, 리딩과 래깅, 네팅, 가격정책, 자산/부채 관리, 포트폴리오 전략 등이 있습니다.
• 외부적 기법: 외환시장이나 파생상품시장에서 대응거래를 통해 환위험을 방지하는 방법으로, 미래의 불확실한 환율을 미리 고정하거나, 환율변동에 따른 이익과 손실을 상쇄하거나, 환율변동에 대응할 수 있는 권리를 획득하는 등의 방법이 있습니다. 외부적 기법은 완전한 환위험 해결이 가능하고, 다양한 상품과 서비스를 이용할 수 있지만, 비용이 많이 들고, 복잡하고, 제도적 제약이 있는 경우도 있습니다. 외부적 기법의 예로는 선물환거래, 통화스왑, 외환스왑, 통화선물, 옵션 등이 있습니다.

환리스크 관리의 중요성과 전략

 

환리스크는 기업의 재무성과와 경쟁력에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 적절한 관리가 필요합니다. 환리스크 관리는 단순히 위험을 회피하는 것뿐만 아니라, 환율변동에 따른 기회를 포착하고, 수익을 극대화하는 것도 포함됩니다. 따라서 환리스크 관리는 다음과 같은 전략을 수립해야 합니다.

• 환노출의 측정: 환노출은 환율변동에 따라 발생하는 손익의 크기를 나타내는 개념으로, 환노출의 종류와 규모를 정확하게 파악하는 것이 중요합니다. 환노출은 회계적 방법과 경제적 방법으로 측정할 수 있습니다.
• 환위험의 평가: 환위험은 환노출에 대한 불확실성을 나타내는 개념으로, 환위험이 얼마나 크고 어떤 영향을 미칠지 평가하는 것이 중요합니다. 환위험은 통계적 방법과 시나리오 분석 방법으로 평가할 수 있습니다.

• 환위험의 관리: 환위험은 헷지와 스펙을 통해 관리할 수 있습니다. 헷지는 환위험을 줄이거나 제거하기 위해 대응거래를 하는 것으로 헷지는 환위험을 줄이거나 제거하기 위해 대응거래를 하는 것으로, 환율변동에 따른 손실을 최소화하거나 고정화하는 목적을 가집니다. 스펙은 환위험을 증가시키거나 창출하기 위해 대응거래를 하는 것으로, 환율변동에 따른 이익을 극대화하거나 창출하는 목적을 가집니다. 환위험의 관리는 기업의 목표와 전략에 따라 다르게 수행할 수 있으며, 내부적 기법과 외부적 기법을 적절하게 조합하여 사용할 수 있습니다.

환리스크 관리의 사례와 효과

 

환리스크 관리의 사례와 효과를 살펴보기 위해, 다음과 같은 가상의 상황을 가정해보겠습니다.

• A사는 미국에서 원자재를 수입하고, 한국에서 제품을 생산하여 유럽에 수출하는 기업입니다. A사는 2023년 1월 1일에 미국의 B사로부터 1백만 달러 상당의 원자재를 구매하기로 계약을 체결하였습니다. 계약시점의 환율은 1달러당 1,000원이었습니다. A사는 2023년 3월 31일에 B사에게 대금을 지불하기로 하였습니다. A사는 2023년 4월 30일에 유럽의 C사에게 2백만 유로 상당의 제품을 판매하기로 계약을 체결하였습니다. 계약시점의 환율은 1유로당 1,200원이었습니다. A사는 2023년 6월 30일에 C사로부터 대금을 수령하기로 하였습니다.
• A사는 환리스크를 관리하기 위해 다음과 같은 방법을 사용할 수 있습니다.

• 내부적 기법: A사는 리딩과 래깅을 통해 자금의 유입과 유출을 조정할 수 있습니다. 예를 들어, A사는 B사에게 대금을 빨리 지불하고, C사로부터 대금을 늦게 수령하는 방법을 사용할 수 있습니다. 이렇게 하면 A사는 미국 달러와 유럽 유로의 환율변동에 따른 손실이나 이익을 줄일 수 있습니다. 또한, A사는 가격정책을 통해 제품의 가격을 조정할 수 있습니다. 예를 들어, A사는 C사와 계약할 때 환율변동조항을 포함하여, 환율이 상승하면 제품의 가격도 상승하고, 환율이 하락하면 제품의 가격도 하락하는 방식으로 설정할 수 있습니다. 이렇게 하면 A사는 환율변동에 따른 손실이나 이익을 공유하거나 분담할 수 있습니다.
• 외부적 기법: A사는 선물환거래와 통화스왑을 통해 환위험을 고정화할 수 있습니다. 예를 들어, A사는 B사와 계약할 때 선물환거래를 통해 미래의 결제시점에 적용될 환율을 미리 고정할 수 있습니다. 이렇게 하면 A사는 환율변동에 따른 손실이나 이익을 예측하고 관리할 수 있습니다. 또한, A사는 C사와 계약할 때 통화스왑을 통해 미래의 수령시점에 적용될 환율을 미리 고정할 수 있습니다. 이렇게 하면 A사는 환율변동에 따른 손실이나 이익을 예측하고 관리할 수 있습니다.