경제금융용어 레버리지 효과란 무엇인가?

경제금융용어 레버리지 효과란 무엇인가?

 

레버리지 효과란 무엇인가?

레버리지 효과는 타인의 자본을 지렛대 삼아 자기자본의 수익률을 높이는 현상을 말합니다. 레버리지는 레버(lever)에서 파생된 말로, 지렛대의 원리를 의미합니다. 즉, 작은 힘으로 큰 힘을 낼 수 있는 방법입니다. 레버리지 효과는 총투자액 중에서 부채의 비중이 커지면 (자기자본의 비중이 작아지면) 증가하게 됩니다. 레버리지 효과는 투자 레버리지와 재무 레버리지로 구분할 수 있습니다.

• 투자 레버리지

투자 레버리지란 투자자가 자기자본보다 더 많은 자산을 매입하거나 투자하기 위해 타인의 자본을 차입하는 것을 말합니다. 투자 레버리지는 투자액의 일부가 부채로 조달되어야 발생하며, 투자 레버리지의 정도는 총투자액을 자기자본으로 나눈 값으로 나타낼 수 있습니다. 투자 레버리지가 높을수록 투자수익률이 높아지지만, 투자손실률도 높아집니다. 투자 레버리지의 예로는 주식의 신용거래, 선물옵션의 마진거래, 부동산의 전세나 대출 등이 있습니다.

• 재무 레버리지

재무 레버리지란 기업이 영업활동을 위해 자기자본보다 더 많은 자산을 조달하기 위해 타인의 자본을 차용하는 것을 말합니다. 재무 레버리지는 기업의 자산구조에 따라 발생하며, 재무 레버리지의 정도는 총자산을 자기자본으로 나눈 값으로 나타낼 수 있습니다. 재무 레버리지가 높을수록 주주에게 귀속되는 이익이 높아지지만, 재무위험도 높아집니다. 재무 레버리지의 예로는 기업의 채무비율, 부채비율, 자기자본비율 등이 있습니다.

 

레버리지 효과의 원인

레버리지 효과의 원인은 타인의 자본을 사용함으로써 발생하는 이자비용과 세금감면 효과에 있습니다. 타인의 자본을 사용하면 이자비용이 발생하게 되는데, 이자비용은 고정비로 인식되므로, 매출액이나 영업이익의 변화에 따라 순이익의 변화율이 확대되게 됩니다. 즉, 매출액이나 영업이익이 증가하면 순이익의 증가율이 더 커지고, 반대로 감소하면 순이익의 감소율이 더 커지게 됩니다. 이렇게 이자비용으로 인해 수익률이나 손실률이 확대되는 효과를 레버리지 효과라고 합니다.

또한, 타인의 자본을 사용하면 세금감면 효과를 얻을 수 있습니다. 이자비용은 소득세의 공제대상이 되므로, 세전이익이 감소하게 되고, 그에 따라 납부해야 할 세금도 감소하게 됩니다. 즉, 이자비용이 세전이익을 줄이는 만큼 세후이익을 증가시키는 효과가 있습니다. 이렇게 이자비용으로 인해 세후이익이 증가하는 효과를 세금감면 효과라고 합니다.

레버리지 효과의 장단점

 

장점

• 타인의 자본을 활용하여 수익률을 높일 수 있습니다. 이는 주주들에게 더 많은 배당금이나 주가 상승을 기대할 수 있게 합니다.
• 차입금의 이자비용은 고정비로 인식되므로, 세금 감면 효과를 얻을 수 있습니다. 이는 순이익을 증가시키는데 도움이 됩니다.

단점

• 차입금의 이자비용이나 원금상환 등의 부채관리가 어려워집니다. 이는 재무위험을 증가시키고, 심각한 경우 파산으로 이어질 수 있습니다.
• 시장 상황이나 사업 성과가 예상보다 나쁘게 되면, 수익률이 급격히 하락하거나 손실이 발생할 수 있습니다.